通过结构变化而非短期波动理解市场
专注全球资本市场与科技资产的长期投资与研究
2026年8月15日我有时候觉得，投资圈里最累人的一个词，就是“赋能”。它听起来比“管理”高级，比“干预”温和，比“改造”谦逊，但同时又暗示着一种无所不能。一个投资人一旦开始频繁使用“赋能”，通常意味着他正在讲一个...2026年8月15日前面三篇，聊的是张磊和李录。第一篇聊师承，第二篇聊路径，第三篇聊普通人如何找到自己的复利来源。这三篇有一个共同前提：暂时相信他们讲述自己的方式。 但投资人最值得研究的，往往不是他说了什么，而...2026年8月15日前面两篇聊了两种师承：芒格给李录自由，斯文森给张磊验证。但他们的贵人属于千万分之一的运气。把经历反推成行动指南，有幸存者偏差的风险。本文只是一面镜子，用来理解自己的能力结构，不是找到伯乐的攻略。...2026年8月15日同一个起点，两条岔路：为什么张磊走向了一级市场与商业网络，而李录走向了二级市场与安静独行 前面聊了芒格的八千万和耶鲁的两千万，聊了两笔钱背后完全不同的信任逻辑。但有一个问题更扎人，也更本质：...2026年8月15日今天在图书馆偶然翻到《价值》。说实话，这种自传体的书，我本能是带点偏见的——总觉得里头广告味儿浓，干货不多。本想放回去算了，但脑子里忽然蹦出芒格和李录。 张磊和斯文森，芒格和李录。表面看多像...2026年8月15日FuelCell Energy（FCEL），过去一年涨幅超过三倍，52周区间从3美元多到最高接近38美元。你盯着那个数字，脑子里蹦出来的第一个念头是什么？别骗自己。大概率是：“我是不是错过了？”...2026年8月15日上一篇我们聊了药明康德那纸禁令。结论很简单：不是翻篇，是止血。法律风险没消失，1260H的官司还在打，OMB的另一条路也还敞着。就算最后官司赢了，已经跑掉的客户也不会自动回来。 然后就有朋友...2026年8月8日搞投资最烦的就是读判决书。 我在武汉大学读过法律，按理说这种东西应该不至于太陌生。结果上周那个35页的判词，我还是硬啃了两遍，看得眼睛疼。 但说实话，看完之后我反而踏实了——不是因为药明...2026年8月8日宇树科技上市，定价420亿。去年营收17亿，但真正卖进工厂干活的，前三季度只收了1570万。 这1570万，是理解这420亿最关键的钥匙。 它不是在说工业化还没开始，而是在揭示一个更根本...Adobe，单月涨了36%。美光，同期跌了39%。 如果你同时做多美光、做空Adobe，这不是一场普通的回撤，而是一个做配对交易的人最害怕的噩梦——两条腿没有互相抵消，而是同时朝你身上踩过来...上一篇写完以后，有一个问题被问得最多。 “如果VC投的是未来，PE买的是成熟价值，那普通投资者还有没有机会参与那些还没上市的好公司？” 这个问题，其实比“买股票还是买基金”更重要。 ...上一篇发出去以后，有个问题被问得最多。 “当VC把棒交给PE，普通投资者还有没有位置？” 要回答这个问题，得先破除一个误解。 很多人以为，PE就是“更有钱的VC”。VC投得早、投得小...上一篇写完以后，有位读者给我留言。他说：“照你这么说，IPO越来越像VC退出，那是不是以后IPO都不能买了？” 这个问题，比“要不要投VC”重要十倍。 因为它不只关系VC。它关系每一个做...2026年8月3日跟老朋友喝茶。 他手机一扔，叹气：大洋电机一个跌停，我亏掉一辆保时捷。 我问为什么。 他说：老板被老婆起诉离婚了。 我乐了：你买股票的时候，是不是觉得人家两口子感情特别好？ ...前阵子和几个搞投资的朋友吃饭，饭桌上有个老哥们突然放下筷子，说了一句话。“你们有没有觉得，这两年翻财报、做模型、跑调研，该做的功课一样没少，但想跑赢指数，越来越费劲了。”一桌子人都没接话。 ...2026年初，香港交易所里躺着一只不起眼的杠杆ETF，代码7709，全称“南方东英SK海力士每日杠杆（2x）产品”。它的工作很简单：你买它，它每天帮你实现海力士股价涨跌幅的两倍收益。规模嘛，大...英伟达回调之后，真正需要回答的问题不是“英伟达是不是伟大的公司”，而是“AI成功以后，利润最终会停在哪里”。本备忘录提供一个以AI资本循环为核心视角的投资决策框架。 一 、三种仓位决策 ...2026年7月28日这个系列写了六个人。李录、段永平、Burry、巴菲特、索罗斯、塔勒布。六个人，六种资本配置逻辑，六个资本最终停留的位置。 但如果你把这六个人放在一起看，会发现一个被默认为前提的假设：他们都在...2026年7月28日市面上写塔勒布的文章，十篇有九篇把他捧成哲学家。但真正在市场里滚过的人一眼就能看出来，他首先是个交易员，一个冷冰冰的、靠别人崩溃赚钱的交易员。 那些哲学思维，只是他工具箱里的扳手。 但这...2026年7月28日杨植麟身上有种容易被误读的特质。 他打鼓、组乐队、用平克·弗洛伊德的专辑命名公司。这些细节很容易被编织成“文艺天才”的叙事。但如果把他过去三十年真正重大的选择摆在一起看，会发现驱动他的从来不...更多文章
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