通过结构变化而非短期波动理解市场
专注全球资本市场与科技资产的长期投资与研究
2026年7月28日这个系列写了六个人。李录、段永平、Burry、巴菲特、索罗斯、塔勒布。六个人，六种资本配置逻辑，六个资本最终停留的位置。 但如果你把这六个人放在一起看，会发现一个被默认为前提的假设：他们都在...2026年7月28日市面上写塔勒布的文章，十篇有九篇把他捧成哲学家。但真正在市场里滚过的人一眼就能看出来，他首先是个交易员，一个冷冰冰的、靠别人崩溃赚钱的交易员。 那些哲学思维，只是他工具箱里的扳手。 但这...2026年7月28日杨植麟身上有种容易被误读的特质。 他打鼓、组乐队、用平克·弗洛伊德的专辑命名公司。这些细节很容易被编织成“文艺天才”的叙事。但如果把他过去三十年真正重大的选择摆在一起看，会发现驱动他的从来不...2026年7月28日很多人以为巴菲特最大的能力是选股票。 如果只是选股票，他不会成为世界首富。真正让他与所有投资人拉开距离的，是另一种能力——不是研究一家公司怎么赚钱，而是先设计一套让自己永远不必被迫卖出的资本...2026年7月28日上一篇讲系统能力，我借林彪说明了一个观点：真正的高手，最后都在减少自己的作用——把判断变成规则，把规则变成机制，让系统代替情绪持续运行。但系统能力并不能解释所有高手。因为历史上还有另一种人：他们...Google公布了一份几乎挑不出毛病的财报。 搜索广告稳健，Cloud增速远超预期，利润率显著扩张。管理层对AI需求的措辞，少见地乐观。 但市场最终定价的，不是这些数字。 真正引发股...2026年7月28日很多人研究投资，最想学的是高手最精彩的瞬间。巴菲特在2008年危机中买入高盛。索罗斯在1992年做空英镑。交易大师在暴跌中精准抄底。 大家看到的是那个决定命运的动作。但很少有人注意：真正支撑...2026年7月28日我有个朋友，管了二十多年钱，业绩一直不错。 最近他跟我说了一句话，让我想了很久。 他说："我以前觉得自己挺会做投资的。但这几年，我什么都没做错，可就是跑不赢。" "是不是我不行了？"...写完《老登股为什么老了》和《老登股还有救吗》之后，不少读者留言： 微软不是已经证明自己了吗？ 它完成了云计算转型，市值重回全球第一；押注OpenAI，又站上了AI时代的第一梯队。怎么看，...真正昂贵的，从来不是财富，而是生产财富的系统。 西班牙夺冠那晚，我只想一个问题。 不是他们怎么赢的。是他们怎么可以一直赢。 哈维退了。伊涅斯塔退了。布斯克茨退了。拉莫斯退了。中间经历...第一部：你不需要成为梁文锋 梁文锋身家360亿美元新闻刷屏了（彭博亿万富豪指数2026年7月14日估算）朋友圈开始转发、感叹、焦虑。评论区全是同一句话：为什么赚钱的永远是学霸？我能理解这种焦...2026年7月28日AI时代，全世界都在疯狂抢夺一种资源。不是算法，不是数据，而是电。 三十年前，我走进武汉大学电力专业的时候，没人能想到这一天。 那时候，我们学《电路》《电机学》《电力系统分析》《继电保护...2026年7月18日2026年7月，梁文锋身家飙升至360亿美元，成为中国AI界首富。 媒体标题很热闹。AI新王登基。量化天才的终极变现。中国版Sam Altman。 这些标题没一个错的。但也没一个真正说清...2026年第二季度，台积电交出了一份几乎无可挑剔的成绩单后下跌。 营收约394亿美元，同比增长36%。净利润约220亿美元，同比增长77%。毛利率67.7%。全年资本开支指引上调到600...2026年7月18日7月14日，IBM股价单日暴跌约25%，创下有记录以来最大单日跌幅。同一天，ServiceNow跌了7%，Salesforce跌5%，埃森哲跌8%。第23篇写完老登股为什么老，有位读者问我：如果...2026年7月18日英格兰国家队，正在经历队史六十年里最好的一段周期。2018年世界杯第四，2020年欧洲杯决赛，2022年世界杯八强，2024年欧洲杯决赛，2026年世界排名前四。贝林厄姆、赖斯、萨卡、福登——这...2026年7月18日如果说西班牙提出的问题是：为什么一个国家内部，一个系统会进化，而另一个不会？ 那么法国提出的问题更难：为什么一种已经被证明成功的组织能力，无法复制到另一个系统？ 法国拥有全球最稳定的人才...2026年7月18日我们从一个矛盾说起。西班牙可能是这个世界上最奇怪的国家之一。它拥有一个地球上最懂得“自我进化”的组织——西班牙国家队。但同时，它也被一个最难完成结构性调整的系统——西班牙经济——拖累了几十年。 ...2026年7月18日资本市场有一个反直觉的规律：调整来临时，最先受伤的往往不是输家，而是赢家。 2026年，韩国股市从历史高点回调近四成，年内七次熔断。放在此前六七倍的涨幅面前，这更像一次剧烈的均值回归；但对高...2026年7月18日收益率会骗人。 两个基金经理，一个年化25%，一个年化18%。哪个更好？传统答案毫不犹豫选前者。但如果我告诉你，前者的25%中间经历过三次腰斩，最惨那次跌了70%，在地上趴了将近五年，而后者...更多文章
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