曾多，参赛昵称“期多多”，在今年第十二届全球衍生品实盘交易大赛中，他获得了长期稳定盈利奖第三名的好成绩。面对期货日报记者的采访，他说：“我已经连续参加了多届比赛，之前也获过奖，当得知再次荣获比赛奖项的那一刻，其实我的内心很平静。这次成绩更多是系统执行的结果，而不是运气的爆发。真正让我欣慰的是，我构建的交易体系在长周期、大资金条件下依然稳定可复现。”
对于这次获奖的喜悦，曾多最想分享的人是他的妻子，他说：“我的妻子一直是我最坚实的后盾。比赛期间，我常常半夜起来盯盘，她总会安静地陪着我递杯热茶，这次获奖我第一时间给她发了消息：老婆，我们又赢了！她的回复很简单：我就知道。接下来想分享的对象是团队里的研究伙伴，我们一起验证过无数次回测与风控模型，他们最清楚这一路走来的艰难。”
获胜的关键不是方向，而是节奏
对于本次获胜的核心，曾多认为在于节奏控制与仓位管理。他主要围绕美股大盘指数展开交易，采用跨周期趋势+宏观择时的结构化体系。关键性的一笔交易是年中指数回踩200日均线时，他选择分三步建仓标普期货多头并加上轻微杠杆，结合宏观流动性判断（实际利率回落），在短短六周实现年度收益的主要部分。有几笔纳斯达克100指数期货的波段交易也对最终成绩起到了决定性作用。当时，他观察到美股在通胀数据公布后出现了过度悲观的情绪，而期权市场的Put/Call比率显示避险情绪已达到极端水平，但上市公司回购窗口期的集中开启提供了潜在支撑。基于这一分析，他在市场恐慌时建立了多头头寸，并在波动率下降过程中通过卖出看涨期权增强收益。真正的关键不是方向，而是节奏——何时“空仓等待”，何时“重仓出击”。
对于仓位管理，曾多认为，盈利出金不是庆祝，而是“锁定现实”的仪式。这能帮助他把收益与心态分离。每月复盘后，出10%的浮盈到现金账户，避免“纸上富贵”。仓位管理原则是“凯利公式变体”：初始仓位=(胜率赔率-1)/(赔率-1)总资金的5%，上限为单笔2%。加仓只在盈利回调20%且信号强化时（最多两次），减仓则在触及追踪止损（ trailing stop）或基本面逆转时进行。
品种选择的关键是熟悉度、波动性和产业链信息
曾多做交易的主要品种是芝加哥商品交易所（CME）的E-mini S&P 500期货（ES）、E-mini Nasdaq-100期货（NQ）以及对应的期权合约。他对品种的选择依据主要是三个方面：一是熟悉度。他专注美股大盘20年，数据回测体系完整；二是波动性。美股指数期货日均ATR（平均真实波幅）在1%~2%，适合波段持仓，且流动性极高（日成交超200万手），滑点风险低；三是产业链信息。他密切跟踪美联储会议纪要、科技巨头财报和VIX期货曲线，这些公开数据能提供可靠的边际信息优势。他不做太多分散研究，因为深度理解一个系统远胜于浅尝辄止多个品种。
稳定的系统 + 纪律的执行 = 复利的信仰
在捕捉交易机会方面，曾多采用宏观基本面定方向、技术分析择时机、期权波动率控风险的三维分析方法。具体来说，他先通过流动性指标、利率预期和企业盈利趋势判断方向，然后用EMA交叉、波动率收缩等量化信号寻找具体的入场和出场点位；最后通过期权波动率评估市场情绪和风险收益比，确保每笔交易都有明确的概率优势。简单来说，就是“先在逻辑上确定方向，再在技术上等待时机”。
曾多的核心理念，用一句话概括就是，“稳定的系统 + 纪律的执行 = 复利的信仰。”这个理念来自他多年的资金管理经验。市场的变化超乎想象，但风险回报比的对称性永远是金融的第一原理。
趋势交易最大的误区是迟钝，最难的是忍耐
在交易策略类型上，曾多总体上采用趋势跟踪和量化择时相结合的方式。他认为，趋势是市场情绪和流动性的综合体现，而量化指标帮助他在噪音中保持客观。由于美股指数期货的周期性强，纯趋势容易被假突破所蒙蔽。
本次大赛中，曾多主要采用波动率交易策略（volatility trading），通过期权构建delta中性头寸，以捕捉隐含波动率与实现波动率的偏差。这种策略在2025年市场环境下特别有效，因为全球地缘风险和美联储降息预期导致VIX频繁spikes，波动率溢价丰厚——平均每月能捕获2%~3%的alpha收益。他从中总结的规律是：VIX与S&P 500的相关性在高通胀期会短暂解耦，这时卖出straddle（跨式）组合的胜率可达70%。还有财报季前一周的期权链数据，能提前嗅到机构对冲动向。他总结道：“趋势交易的最大误区是迟钝，最难的是忍耐。”
曾多坦言，对于交易中的心态博弈，他的方式是“把情绪量化”。他会记录每一次非理性操作的诱因，并用冷静期强制系统化反应。此外，他通过跑步、冥想、离盘旅行等方式以保持感官的敏锐和心理弹性。他始终认为，交易系统的上限，是情绪管理的下限。
交易之外，保持自律
除了交易之外，曾多还喜欢读历史和传记、健身跑步、听爵士。其实这三件事和交易的逻辑很相似。历史和名人传记让他理解周期，健身跑步让他保持节奏感，爵士让他在随机中找到结构感。他说，“交易是一种修行。市场永远正确，交易者能做的只有不断接近客观。我从不奢求预测未来，只希望每一次下单都能忠于自己的系统和逻辑。”
对于未来展望，曾多表示，这次获奖不是终点，而是对体系稳定性的阶段验证。未来两年，他计划将策略部分量化，结合AI大模型做流动性情绪监测，并在北美市场探索更高维度的跨资产组合（股指+债券+波动率）。他判断，2025年下半年美股将进入结构性慢牛+高波动区间，核心驱动来自AI生产率红利与利率中枢回落。如果2026年经济边际放缓、通胀反弹，波动率交易（VIX、VIX期权）可能成为最大的机会。
（记者 黄义荣）