北极星计划 · 图解式结构说明

北极星计划 · 图解式结构说明

——我们如何把电力与算力，转化为可配置现金流

一、整体结构一句话版

北极星计划 =
实体电力 / 储能 / 负载资产
＋ 金融结构（SPV / YieldCo）
＋ 长期现金流锁定机制

不是单一项目，而是一套资产组织方式。

二、结构分层说明（从下到上）

【第一层】底层实体资产（Physical Layer）

包括但不限于：

分布式电站（天然气 / 可再生 / 混合）

• 储能系统（用于削峰、调度、容量收益）

• 与算力负载绑定的供电资产

• 已取得或临近并网许可的项目

• 关键词：

可计量+可审计+可预测现金流

• 【第二层】合同与现金流层（Contract Layer）

这一层决定“是不是好资产”，而不是规模。

典型来源包括：

长期 PPA（购电协议）

• 容量市场收入

• 负载绑定协议（算力客户）

• 调度与辅助服务收入

• 重要原则：

不是押电价，而是锁现金流结构。

【第三层】项目载体（SPV Layer）

每一组资产进入独立 SPV

• 风险、现金流、责任清晰隔离

• 为后续证券化 / 上市 / 转让预留结构空间

• SPV 的作用不是复杂，而是防止风险扩散。

【第四层】收益聚合与管理（YieldCo Layer）

多个 SPV 的现金流汇集

• 提供稳定、可分配收益

• 管理层只关注资产运营与风险控制

• 这是整个结构的“金融接口层”。

【第五层】投资者配置层（Investor Layer）

投资者并不直接参与：

工程管理

并网博弈

• 日常调度

• 而是：

• 通过结构化工具，
  间接持有不可流动资产的现金流权利。

三、这套结构的核心优势

不依赖单一项目成功

• 不押单一技术路线

• 不暴露极端市场波动

• 可扩展、可退出、可重组

• 这是资产管理逻辑，不是项目融资逻辑。